Strategie dla handlu algorytmami Forex W wyniku niedawnych kontrowersji rynek forex został pod ścisłą kontrolą. Cztery największe banki zostały uznane za winne manipulacji kursami walut obcych, co obiecuje znaczne przychody ze znacznym przychodem ze średnio niskim ryzykiem. W szczególności największe na świecie banki zgodziły się manipulować ceną dolara i euro w USA od 2007 r. Do 2017 r. Rynek walutowy jest znacznie nieregulowany pomimo obsługi 5 bilionów transakcji każdego dnia. W rezultacie organy nadzoru wezwały do przyjęcia handlu algorytmicznego. system, który wykorzystuje modele matematyczne na elektronicznej platformie do wykonywania transakcji na rynku finansowym. Ze względu na dużą liczbę codziennych transakcji handel algorytm forex zapewnia większą przejrzystość, efektywność i eliminuje ludzkie nastawienie. Szereg różnych strategii może prowadzić przedsiębiorcy lub przedsiębiorstwa na rynku forex. Na przykład hedging automatyczny odnosi się do stosowania algorytmów w celu zabezpieczenia ryzyka portfela lub skutecznego wyrównywania pozycji. Oprócz automatycznego hedgingu strategie algorytmiczne obejmują transakcje statystyczne, algorytmiczną realizację, bezpośredni dostęp do rynku i handel wysokonakładowy, z których wszystkie mogą być stosowane do transakcji forex. Automatyczne zabezpieczanie Inwestowanie, zabezpieczenie to po prostu sposób na zabezpieczenie aktywów przed znacznymi stratami, zmniejszając kwotę, którą można stracić, jeśli coś się nie wydarzy. W handlu algorytmicznym zabezpieczenie może być zautomatyzowane w celu zmniejszenia narażenia przedsiębiorcy na ryzyko. Te automatycznie generowane zlecenia zabezpieczające są zgodne z określonymi modelami w celu zarządzania i monitorowania poziomu ryzyka portfela. Na rynku walutowym podstawowymi metodami transakcji zabezpieczających są kontrakty terminowe i opcje walutowe. Kontrakty typu Spot to zakup lub sprzedaż waluty obcej z natychmiastową dostawą. Rynek spotowy fprex znacznie wzrosł od początku lat dwudziestych z powodu napływu platform algorytmicznych. W szczególności gwałtowna proliferacja informacji, odzwierciedlona w cenach rynkowych, umożliwia pojawienie się arbitrażu. Możliwości arbitrażu występują, gdy kursy walut stają się niezgodne. Trójkątny arbitraż. jak wiadomo na rynku walutowym, jest procesem konwersji jednej waluty na siebie poprzez wiele różnych walut. Przedsiębiorcy z algorytmem i wysokoczęstotliwością mogą zidentyfikować te możliwości za pomocą automatycznych programów. Jako pochodna. opcje walutowe działają w podobny sposób jak opcja na innych rodzajach papierów wartościowych. Opcje walut obcych umożliwiają nabywcy prawo do zakupu lub sprzedaży pary walutowej przy określonym kursie wymiany w pewnym momencie w przyszłości. Programy komputerowe mają zautomatyzowane opcje binarne jako alternatywny sposób na zabezpieczenie transakcji walutowych. Opcje binarne są rodzajem opcji, w przypadku gdy wypłaty przyjmują jeden z dwóch wyników: handel rozlicza się do zera lub w ustalonej cenie strajkowej. Analiza statystyczna W przemyśle finansowym analiza statystyczna pozostaje ważnym narzędziem do pomiaru ruchów cenowych w czasie. Na rynku walutowym wskaźniki techniczne służą do identyfikacji wzorców, które mogą pomóc w prognozowaniu przyszłych zmian cen. Zasadą powtarzania historii jest fundamentalna analiza techniczna. Ponieważ rynki walutowe działają 24 godziny na dobę, duża ilość informacji zwiększa statystycznie znaczenie prognoz. Ze względu na rosnące wyrafinowanie programów komputerowych algorytmy zostały wygenerowane zgodnie ze wskaźnikami technicznymi, w tym średnią ruchomą MACD i względny indeks siły (RSI). Programy algorytmiczne sugerują konkretne czasy, w jakich walutach należy kupować lub sprzedawać. Algorytmiczne wykonanie Algorytmiczne transakcje wymagają strategii wykonywalnej, którą zarządzający funduszami mogą wykorzystać do kupowania lub sprzedaży dużej ilości aktywów. Systemy transakcyjne są zgodne z określonym zestawem reguł i są zaprogramowane do realizacji zleceń pod określonymi cenami, ryzykiem i horyzontem inwestycyjnym. Na rynku walutowym bezpośredni dostęp do rynku pozwala podmiotom kupującym na realizację zleceń na rynku forex. Bezpośredni dostęp do rynku odbywa się za pośrednictwem platform elektronicznych, co często obniża koszty i błędy handlowe. Zazwyczaj handel na rynku ogranicza się do maklerów i animatorów rynku, jednak bezpośredni dostęp do rynku zapewnia firmom kupującym dostęp do infrastruktury po stronie sprzedaży, dając klientom większą kontrolę nad transakcjami. Ze względu na handel algorytmiczny i rynki walutowe, realizacja zlecenia jest bardzo szybka, co pozwala przedsiębiorcom na wykorzystanie krótkotrwałych możliwości handlowych. Handel wysokimi częstotliwościami Jako najbardziej rozpowszechniony podzestaw handlu algorytmicznego, handel wysokonapięciowy stale rośnie na rynku forex. W oparciu o złożone algorytmy, handel wysoką częstotliwością jest realizacją dużej liczby transakcji z dużą szybkością. Gdy rynek finansowy będzie się rozwijać, szybsze tempo realizacji umożliwi przedsiębiorcom korzystanie z rentownych możliwości na rynku forex, wiele strategii handlu wysokiej częstotliwości ma na celu rozpoznawanie dochodowych sytuacji arbitrażowych i płynnościowych. Dostarczone zlecenia są wykonywane szybko, przedsiębiorcy mogą wykorzystać arbitraż, aby zablokować zyski bez ryzyka. Ze względu na szybkość handlu wysokimi częstotliwościami, arbitraż może być również dokonany w miejscu i przyszłych cenach tych samych par walutowych. Zwolennicy handlu na wysokiej częstotliwości na rynku walutowym podkreślają rolę w tworzeniu wysokiego stopnia płynności i przejrzystości transakcji i cen. Płynność ma tendencję do konkurowania i koncentracji, ponieważ istnieje ograniczona liczba produktów w porównaniu do akcji. Na rynku walutowym strategie dotyczące płynności mają na celu wykrycie nierównowagi w rynku i różnice cen w poszczególnych parach walutowych. Nierównowaga zamówień występuje wtedy, gdy występuje dalsza liczba zamówień kupna lub sprzedaży określonego składnika aktywów lub waluty. W tym przypadku handlowcy o wysokiej częstotliwości działają jako dostawcy płynności, uzyskując rozłożenie, rozstrzygając różnicę między ceną kupna i sprzedaży. Dolna linia Wiele osób wzywało do większej regulacji i przejrzystości na rynku walutowym w świetle ostatnich skandali. Rosnące przyjęcie algorytmicznych systemów handlu forex może skutecznie zwiększyć przejrzystość na rynku walutowym. Poza przejrzystością ważne jest, aby rynek walutowy był płynny z niską niestabilnością cen. Algorytmiczne strategie handlowe, takie jak automatyczne zabezpieczanie, analiza statystyczna, egzekucja algorytmiczna, bezpośredni dostęp do rynku i handel wysokonakładowy, mogą narazić niezgodności cen, które stwarzają opłacalne możliwości dla przedsiębiorców. Ekonomiczna teoria całkowitych wydatków w gospodarce i jej wpływu na produkcję i inflację. Opracowano ekonomię keynesowską. Aktywa w portfelu. Inwestycje portfelowe są realizowane z oczekiwaniem na uzyskanie zwrotu z inwestycji. To. Stosunek opracowany przez Jacka Treynora, który mierzy zarobki uzyskane ponad to, co można zarobić na ryzyku. Odkup akcji (odkupu) przez spółkę w celu zmniejszenia liczby akcji na rynku. Firmy. Zwrotem podatkowym jest zwrot podatku od osób fizycznych lub domowych, gdy rzeczywiste zobowiązanie podatkowe jest niższe od kwoty. Wartość pieniężna wszystkich gotowych dóbr i usług produkowanych w granicach kraju w określonym przedziale czasowym. Strategie i tajemnice firm handlowych (HFT) Tajemnica, strategia i szybkość to terminy, które najlepiej definiują firmy zajmujące się handlem wysokimi częstotliwościami (HFT) i rzeczywiście, w całej branży finansowej, jaka istnieje obecnie. Firmy HFT są tajne o swoich metodach działania i kluczach do sukcesu. Ważne osoby związane z HFT odstąpiły od światła dziennego i wolały być mniej znane, ale to się zmienia. Firmy z branży HFT działają poprzez wiele strategii handlu i zarabiania pieniędzy. Strategie obejmują różne formy arbitrażu indeksu arbitrażu. arbitraż zmienności. arbitraż statystyczny i arbitraż fuzji wraz z globalnym makro. kapitał własny długoterminowy. biernego rynku, i tak dalej. HFT polega na bardzo szybkiej pracy z oprogramowaniem komputerowym, dostępem do danych (NASDAQ TotalView-ITCH, NYSE OpenBook itp.) Do ważnych zasobów i połączeń z minimalnym opóźnieniem (opóźnieniem). Pozwalaj się dowiedzieć więcej na temat rodzajów firm z branży HFT, ich strategii zarabiania pieniędzy, głównych graczy i innych. Firmy HFT zazwyczaj korzystają z prywatnych pieniędzy, prywatnej technologii i szeregu prywatnych strategii mających na celu wygenerowanie zysków. Firmy handlu wysokimi częstotliwościami można podzielić na trzy kategorie. Najczęstszą i największą formą firmy HFT jest niezależna firma. Prowadzenie obrotu prawami (lub obrotu nieruchomościami) odbywa się z firmami własnymi pieniędzmi, a nie z klientami. W rezultacie zyski są dla firmy, a nie dla klientów zewnętrznych. Niektóre firmy z branży HTF są częścią spółki brokera pośrednictwa. Wielu z regularnych firm brokerów-pośredników posiada podsektor zwany zastrzeżonymi biurami handlowymi, gdzie wykonano HFT. Ta sekcja jest oddzielona od działalności, którą firma robi dla swoich regularnych, zewnętrznych klientów. Wreszcie firmy HFT działają również jako fundusze hedgingowe. Ich głównym celem jest zysk z niewydajności cen w papierach wartościowych i innych kategoriach aktywów za pomocą arbitrażu. Przed Volcker Rule. wiele banków inwestycyjnych posiadało segmenty dedykowane HFT. Post-Volcker, żaden bank komercyjny nie może mieć własnych biur handlowych ani żadnych takich inwestycji funduszy hedgingowych. Chociaż wszystkie duże banki wycofują swoje sklepy z HFT, kilka z tych banków wciąż ma do czynienia z zarzutami dotyczącymi ewentualnych nieprawidłowości związanych z HFT przeprowadzonych w przeszłości. Jak zarabiają pieniądze Istnieje wiele strategii zatrudnionych przez pośredników w handlu prawnym, aby zarabiać na firmach niektóre są dość powszechne, niektóre z nich są bardziej kontrowersyjne. Firmy te prowadzą handel z obu stron, tzn. Składają zlecenia kupna i sprzedaży, stosując limity, które są powyżej obecnego rynku (w przypadku sprzedaży) i nieco poniżej aktualnej ceny rynkowej (w przypadku zakupu). Różnica między nimi jest zysk, jaki kieszonkowo. Tak więc firmy te poświęcają się rynkowi, aby zarabiać na różnicach między spreadem z ofertą. Transakcje te są realizowane przez szybkie komputery przy użyciu algorytmów. Innym źródłem przychodów dla firm z branży HFT jest to, że są one opłacane za zapewnienie płynności przez sieci łączności elektronicznej (ECN) i niektóre giełdy. Firmy firmy HFT odgrywają rolę animatorów rynku, tworząc zlecenia typu "ask-ask", nierzadko tanie, duże ilości zapasów (typowe faworyty dla HFT) wiele razy w ciągu jednego dnia. Firmy te zabezpieczają ryzyko poprzez wyeliminowanie handlu i stworzenie nowego. Innymi słowy, firmy te zarabiają pieniądze, szukając rozbieżności cen między papierami wartościowymi na różnych giełdach lub klasach aktywów. Ta strategia nazywana jest arbitrażem statystycznym, w którym przedsiębiorca prywatny poszukuje tymczasowych niespójności w cenach na różnych giełdach. Z pomocą bardzo szybkich transakcji czerpią korzyści z tych niewielkich wahań, których wielu nawet nie zauważa. Firmy firmy HFT zarabiają także pieniądze, korzystając z zapaleń pędu. Firma mogłaby dążyć do wzrostu cen akcji za pomocą szeregu transakcji z motywem przyciągania innych podmiotów zajmujących się algorytmem handlu takimi towarami. Inicjator całego procesu wie, że po sztucznie wytworzonym szybkim ruchu cen cena powraca do normalnego poziomu, a tym samym przedsiębiorca uzyskuje zyski poprzez zajęcie pozycji na wczesnym etapie i ostatecznie wykupienie jej przed wygaśnięciem. (Podobne czytanie: Jak inwestor indywidualny czerpie zyski z handlu wysokimi częstotliwościami) Firmy zaangażowane w HFT często mają do czynienia z zagrożeniami związanymi z anomalią oprogramowania. dynamicznych warunków rynkowych, a także przepisów i zgodności. Jednym z rażących przypadków było fiasko, które miało miejsce 1 sierpnia 2017 r., W wyniku czego Knight Capital Group zbliżyła się do bankructwa - straciła 400 milionów w niecałą godzinę po otwarciu tego dnia. Usterka handlowa, spowodowana nieprawidłowym działaniem algorytmu, doprowadziła do błędnego handlu i złych zamówień w 150 różnych zasobach. Firma została ostatecznie wykupiona. Firmy te muszą pracować nad zarządzaniem ryzykiem, ponieważ oczekują, że zapewnią wiele zgodności z przepisami, a także sprostają wyzwaniom operacyjnym i technologicznym. Firmy działające w przemyśle HFT uzyskały złe imię ze względu na swoje skryte sposoby robienia rzeczy. Firmy te jednak powoli odrzucają ten obraz i wychodzą na jaw. Handel wysokimi częstotliwościami rozprzestrzeniał się we wszystkich ważnych rynkach i jest ich znaczną częścią. Według źródeł, firmy te stanowią zaledwie około 2 firm handlowych w Stanach Zjednoczonych, ale stanowią około 70 obrotów handlowych. Firmy firmy HFT mają wiele wyzwań, gdyż wielokrotnie przeprowadzano ich strategie i wiele propozycji, które mogłyby wpłynąć na ich działalność. Ekonomiczna teoria całkowitych wydatków w gospodarce i jej wpływu na produkcję i inflację. Opracowano ekonomię keynesowską. Aktywa w portfelu. Inwestycje portfelowe są realizowane z oczekiwaniem na uzyskanie zwrotu z inwestycji. To. Stosunek opracowany przez Jacka Treynora, który mierzy zarobki uzyskane ponad to, co można zarobić na ryzyku. Odkup akcji (odkupu) przez spółkę w celu zmniejszenia liczby akcji na rynku. Firmy. Zwrotem podatkowym jest zwrot podatku od osób fizycznych lub domowych, gdy rzeczywiste zobowiązanie podatkowe jest niższe od kwoty. Wartość pieniężna wszystkich gotowych dóbr i usług wyprodukowanych w granicach kraju w określonym przedziale czasowym. Handel wysoką częstotliwością: Wszystko, co musisz wiedzieć W następstwie książki Michaela Lewisa Flash Boys nastąpił wzrost zainteresowania tą usługą w wysokiej częstotliwości Handlowy. Niestety, większość z nich jest sprzeczna, stronnicza, zbyt techniczna lub po prostu źle. I skoro nie możemy przypuszczać, że wszyscy zainteresowani poszliśmy za naszym 5-letnim zasięgiem tematu, który wreszcie zarobił swój dzień w publicznym świetle punktacyjnym, poniżej jest proste podsumowanie dla każdego. Oczywiście, myślenie za HFT jest mało rewolucyjne, a nawet nowe. Chociaż dzisiaj HFT ściśle wiąże się z szybkimi komputerami, HFT jest względnym terminem, opisującym, w jaki sposób uczestnicy rynku wykorzystują technologię do uzyskiwania informacji i działają na nią, przed resztą rynku. W pobliżu nadejścia teleskopu kupcy rynkowi posługiwali się teleskopami i spoglądali w morze, aby ustalić ładunek przychodzących statków handlowych. Jeśli kupiec mógłby ustalić, które towary miały wkrótce przybyć na te statki, mogłyby sprzedać swoje nadwyżki na rynku, zanim towary przychodzące mogłyby wprowadzić konkurencję cenową. Powiedziało to, że prawdziwe rozprzestrzenianie technologii w handlu zaczęło się gorączkowo w latach 60. XX wieku wraz z przybyciem NASDAQ, pierwszej wymiany na ciężkie komputery. Jak na ironię, aczkolwiek pewna forma HFT była już od dawna, jej prawdziwy potencjał został ujawniony po raz pierwszy w październiku 1987 roku z pierwszym wypadkiem z rynku całkowitego, który wynikał z wykładniczej propagacji handlu programem, który jak teraz z HFT, nikt naprawdę zrozumiałe. Pomimo, że niektórzy uważali, że Czarny poniedziałek nauczałby handlowców i organów regulacyjnych, to tylko przyspieszyło przeoczenie skomputeryzowanego i algorytmicznego handlu na regularne rynki, w takim stopniu, że obecnie HFT stanowi blisko trzy czwarte wszystkich obrotów handlowych opartych na giełdzie , podczas gdy ciemne baseny i inne poza rynkami wymiany - lub więcej rynków, które nie są do tej pory dostępne - stanowią 40% całkowitego obrotu wolumenem od 16 sześć lat temu. Głęboka chronologia handlu algorytmicznego, którego HFT jest podzbiorem, jest przedstawiona na osi czasu poniżej. W ciągu ostatniej dekady, po inicjatywach regulacyjnych mających na celu stworzenie konkurencji między systemami obrotu, przede wszystkim w wyniku rewizji rozporządzenia o systemie rynków krajowych (lub reg NMS), rynek akcji został podzielony. Płynność jest teraz rozproszona w wielu oświetlonych salach obrotu akcjami i ciemnych basenach. Ta złożoność, w połączeniu z systemami handlu elektronicznego, stworzyła zyski dla zaawansowanych technologicznie graczy. Przedsiębiorcy z dużą częstotliwością używają bardzo szybkich połączeń z systemami obrotu i wyrafinowanymi algorytmami handlowymi, aby wykorzystać nieefektywność stworzoną przez nową strukturę rynku i określić wzorce w handlu osób trzecich, które mogą wykorzystać na własną korzyść. Natomiast dla tradycyjnych inwestorów te nowe warunki rynkowe są mniej mile widziane. Inwestorzy instytucjonalni stanęli za tymi konkurentami, w dużej mierze dlatego, że gra się zmieniła, a ponieważ brakuje narzędzi niezbędnych do skutecznego konkurowania. W skrócie: Rola ludzkiego przedsiębiorcy ewoluowała. Muszą teraz zrozumieć, jak różne elektroniczne metody obrotu działają, kiedy ich używać, a kiedy zdawać sobie sprawę z tych, które mogą mieć negatywny wpływ na ich handel. Konkurencja na rynku zaczęła się od wprowadzenia rozporządzenia z 1998 r. O systemie alternatywnej wymiany handlowej. Zostało to wprowadzone w celu stworzenia ram dla konkurencji między systemami obrotu. W 2007 r. Rozporządzenie w sprawie systemu rynku wewnętrznego rozszerzyło ramy, zobowiązując przedsiębiorców do uzyskania najlepszej dostępnej ceny dostępnej z zautomatyzowanego rynku widocznego. Przepisy te miały promować sprawną i sprawiedliwą formułę cen na rynkach akcji. Ponieważ nowe miejsca z powodzeniem konkurowały o wielkość handlu, płynność rynku rozdrobniona była w tych miejscach. Uczestnicy rynku pragnący płynności są zobowiązani do przestrzegania obowiązków regulacyjnych w celu uzyskania dostrzegalnej płynności po najlepszych cenach, co może wymagać wprowadzenia nowych technologii, które mogą uzyskać dostęp do płynności w sposób rozdrobniony w różnych systemach obrotu. Technologie te mogą obejmować technologię trasowania i algorytmy, które ponownie agregują fragmentaryczną płynność. Platformy handlowe Dark Pools zaprojektowane pierwotnie w celu anonimowego handlu dużych blokowych zamówień elektronicznie zaczęły rozszerzać swoją rolę i handlować mniejszymi zamówieniami. Umożliwiło to dystrybutorom internalizowanie przepływu i inwestorów instytucjonalnych w celu ukrycia zamówień blokowych przez oportunistów. Wykorzystanie tych technologii może prowadzić do wycieku informacji handlowych, które mogą być wykorzystane przez przedsiębiorców oportunistycznych. Informacja jest wyciekna, gdy algorytmy elektroniczne ujawniają wzorce w swojej działalności handlowej. Te wzorce mogą być wykryte przez HFTs, którzy następnie robią interesy, które z nich korzystają. Konkurencja na płynność zachęciła instytucje obrotu do przejścia z tradycyjnego wzoru użytkowego, w którym każda strona transakcji zostanie obciążona opłatą, a modele, w których miejsca pobierają opłaty za usługi technologiczne, płacą uczestnikom zapewnienie płynności i obciążają uczestników, którzy usuną płynność. Wiele miejsc handlowych stało się dostawcami technologii. Broker-dealerzy zdali sobie sprawę, że są często stroną płacącą prowizję z tytułu realizacji handlowej, która jest wykorzystywana przez punkty sprzedaży do opłacania przedsiębiorcom oportunistycznym rabatu na zapewnienie płynności. Aby uniknąć płacenia tych opłat i internalizować swoje cenne, nieinformowane aktywne przepływy, zwłaszcza od klientów detalicznych, brokerzy-dealerzy stworzyli również ciemne baseny. Poprzez internalizowanie przepływu lub, w wielu przypadkach, sprzedając je firmom prawa handlowego, mogą uniknąć płacenia opłat handlowych, które placówki pobierają za usunięcie płynności z zamówień. Ironią jest to, że w celu usprawnienia i uproszczenia rynku dzięki systemom Reg ATS i Reg NMS organy nadzoru stworzyły ostateczny podest do punktów handlowych, węzły wycieku informacji i niezliczone możliwości napędzania bloków zamówień instytucjonalnych i detalicznych. Zanim przejdziemy dalej, przyjrzyjmy się prawdopodobnie najbardziej krytycznej i niezrozumianej koncepcji wokół, którą HFT opowiada się za całkiem szczęśliwą (ab) bez zrozumienia, co to znaczy. Jest więcej: jak wyjaśniliśmy w sierpniu 2009 r. Poprawnym terminem koncentrowania się na nie jest płynność, ale niedobór wdrożenia, znany również jako poślizg, czyli opłata pobierana od inwestorów - jest to przeciętnie koszt rozłożenia i przód. Koszt realizacji wdrożenia (IS) Koszty składają się z 2 części: Koszty opóźnienia czasowego - wszelkie koszty zwłoki poniesione między początkową decyzją (otwarte w dniu 1) a ceną rozmieszczenia brokera. Pomyśl o tym jako koszcie poszukiwania płynności i kosztach oddziaływania na rynek - zmiana ceny między czasem złożenia zlecenia Broker a ewentualną ceną handlową. (ci ciekawsi, aby dowiedzieć się więcej o niuansach można to zrobić w tym ogniwie). Dlaczego płynność jest tak krytyczna Ponieważ idzie w parze z pojęciem nowoczesnej wymiany, ponieważ miarę płynności gotowej jest kluczową zmienną w celu określenia sukcesu jakiegokolwiek ośrodka handlowego. Pokazuje także, dlaczego HFT nigdy nie działają w próżni, ale w wyraźnej symbiozie z wymianami. To Zero Hedge, który wskazał w 2017 r., Że HFT jest kluczowym składnikiem strumieni dochodów z wymiany, waha się od 17 do 32. Jest to nierozłączalny związek między miejscem a algosami, które dominują w tym miejscu, co ma że wiele z nich jest słuszne - że jednym z głównych czynników powodujących proliferację HFT jest dominujący model wymiany handlowej, znany jako model Maker-Taker, w którym wypłacany jest dostawca płynności (w praktyce oznacza to płacenie tych, którzy zapewniają płynność nawet nakazuje ograniczenie zamówień ograniczonych do zamówień podporządkowanych głównym blokom zamówień), pobierając jednocześnie płatników płynności (ci, którzy odejmują płynność z zamówieniami rynkowymi). Zostało to podsumowane w poniższym panelu. Bez względu na przyczynę, jedno jest pewne: użycie HFT eksplodowało. Z rynkami kapitałowymi stają się elektroniczne, a ceny podane w procentach (w przeciwieństwie do poprzednich ósemek dolara), tradycyjni, manualni i animatorzy rynku trudno było dotrzymać kroku nowym firmom technologicznie rozumnym. Pole gry zostało przechylone na korzyść HFT, które korzystają z szybkich komputerów, łączności o małym opóźnieniu i kanałów bezpośredniego przesyłania danych o małym opóźnieniu, aby zrealizować ukryte alfa. lub jak niektórzy nazywają to - przód. HFT mogą śledzić aktywne, pasywne lub hybrydowe strategie. Passive HFT wykorzystują strategie tworzenia rynku, które dążą do zarabiania zarówno spreadu bidoffer, jak i rabatów płaconych przez instytucje handlowe jako bodźców do księgowania płynności. Robią to skutecznie w wielu stanach równocześnie z wykorzystaniem pełnego potencjału ich sprzętu komputerowego, technologii dostarczanej przez lokalną firmę i modeli statystycznych. Ta strategia jest powszechnie znana jako Electronic Liquidity Provision (ELP), czyli arbitraż rabatowy. Strategiami ELP mogą być również detektory sygnału. Na przykład, gdy strategie ELP są niekorzystnie wpływające na cenę, która zmienia obecne rozprzestrzenianie się Bidasza, może to wskazywać na obecność dużego bloku instytucjonalnego. HFT może następnie wykorzystać te informacje, aby zainicjować aktywną strategię, aby wyodrębnić alfę z tej nowej informacji. Active HFT monitorują routing dużych zamówień, zauważając sekwencję, w której dostępne są miejsca. Gdy wykryje się duże zamówienie, HFT wyrusza na nią z wyprzedzeniem, przewidując przyszły wpływ na rynek, który zwykle towarzyszy sporym zamówieniom. HFT zamknĘ ... ł ich pozycję, gdy wierzĘ ..., że skoń czono duże zamówienie. Rezultatem tej strategii jest fakt, że obecnie HFT skorzystało na znaczeniu dużego zlecenia. Obawę inwestora instytucjonalnego, która pierwotnie złożyła duże zamówienie, jest to, że ich wpływ na rynek jest wzmacniany przez tę aktywność HFT, a tym samym zmniejsza ich alfa. Najbardziej wyrafinowane technologie HFT wykorzystują techniki uczenia maszyn i techniki sztucznej inteligencji w celu wyodrębnienia alfa z wiedzy o strukturze rynku i informacji o płynności zamówienia. Nieskompensowa obecność HFT oznacza również, że jednym z kluczowych czynników przy składaniu zamówienia jest inteligentne rozplanowanie zleceń, które uwzględnia takie pojęcia jak arbitraż oczekiwania i rozmiar zamówienia. To jest prostsze w panelu poniżej. Który prowadzi nas do tematu, czy wszystkie HFT jest po prostu przodem do kierunku prawnego, legalnie, jak to możliwe, a także umożliwienie firmom takim jak Virtu na dostarczanie płynności, zysku z 1.237 z 1.238 dni handlowych. Odpowiedź - nie. Przynajmniej nie jednoznacznie. Pełna lista strategii HFT, w podziale na ich wpływ na różne zainteresowane strony, została przedstawiona poniżej. Ponownie, przynajmniej na papierze, niektóre strategie są korzystne, jeśli przeważnie dla inwestora detalicznego. Najważniejsze pytanie brzmi jednak: czy coś takiego jak inwestor detaliczny pozostawił w momencie, gdy wielkość obrotów na rynku spadła do dziesięciu lat, a gdzie obecnie HFT stanowi większość woluminu oświetlonego. A choć na papierze HFT nie przynosi korzyściach, rzeczywistość jest taka, że w praktyce konsekwencje HFT są niemal niepowtarzalne. Pomijając etyczne konsekwencje tego, czy ktoś uważa, że jest to zgodne z prawem, czy nie, znacznie większe niepożądane konsekwencje HFT powodują, że sytuacja handlowa znacznie bardziej niestabilna i skłonna do nagłych i niewyjaśnionych wypadków. Uszczelniając najbardziej znany przypadek awarii na rynku HFT, katastrofie z maja 2017 r., Niedawno na rynku pojawiły się niekiedy zdarzenia niepożądane w wyniku nowego, fragmentowanego, for-profit, miejsca na rynku. W niektórych przypadkach zdarzenia te wynikały z nieprzewidywalnej interakcji algorytmów handlowych w innych przypadkach były wynikiem usterek oprogramowania lub przeciążonego sprzętu. KWALIFIKOWALNA STRATY KAPITAŁOWA W RAZIE 450 MILARNYCH NADZIEJA NIESKŁYWNYCH PRZEMIESZCZEŃ Oprogramowanie powodujące nieprawidłowe działanie firmy Knight spowodowało przypadkowe transakcje z firmami notowanymi na giełdzie NYSE. Incydent spowodował straty w wysokości ponad 450 milionów za Knight. SEC wszczęła następnie formalne postępowanie wyjaśniające. GOLDMAN SACHS 10S Z MM METALOWYCH ODTWARZACZEŃ OPCJE Wewnętrzne uaktualnienie systemu skutkujące usterkami technicznymi wpływało na opcje na akcje i ETF, co doprowadziło do błędnych transakcji, które wykraczałyby znacznie poza ceny rynkowe. Artykuły sugerują, że transakcje z błędnymi transakcjami mogły spowodować straty w wysokości 10 milionów. Goldman Sachs stwierdził, że nie stoi w obliczu znacznej utraty lub zagrożenia tego problemu. NASDAQ 3 HOUR TRADING HALT ZWIĄZANE Z POŁĄCZENIEM W związku z problemem z połączeniem, NASDAQ zażądał zatrzymania transakcji na więcej niż trzy godziny, aby zapobiec nieuczciwym warunkom handlu. Błękit oprogramowania błędnie zwiększył transmisję danych między NASDAQs Securities Information Processor i NYSE Arca, aby zwiększyć możliwości połączeń. Usterka oprogramowania zapobiega prawidłowemu funkcjonowaniu wewnętrznego systemu tworzenia kopii zapasowych NASDAQ. Problemy z przekazywaniem danych NASDAQ FREEZE INDEX ZA 1 GODZIN Błąd podczas przesyłania danych spowodował zamrożenie indeksu NASDAQ Composite Index przez około jedną godzinę. Niektóre kontrakty na opcje powiązane z indeksami zostały wstrzymane, choć nie wpłynęło na żadne transakcje giełdowe. Urzędnicy NASDAQ twierdzą, że problem został spowodowany przez ludzki błąd. Chociaż rynek nie poniósł strat, to technicznie nieprawidłowe funkcjonowanie trzeciego w ciągu dwóch miesięcy budzi obawy. To prowadzi nas do kulminacji 50-lecia zmieniającej się technologii, a mianowicie zmiany relacji inwestora-pośrednika. Tradycyjnie inwestorzy starali się, aby alfa i brokerzy byli obciążeni zaopatrzeniem w płynność. Płynność może pochodzić z rynku na górze lub giełdy. Giełda funkcjonowała jako narzędzie, które zapewnia płynność finansową. Poza wytworzeniem alfa, jedyna decyzja dla inwestora polegała na wyborze brokera do wykonywania ich transakcji. Dzisiaj inwestorzy nadal zajmują się generowaniem alfa. Jednak proces handlowy wymagany do realizacji ich strategii alfa stał się bardziej złożony. Skonsolidowany model użyteczności został zastąpiony przez rynek, który jest bardzo rozdrobniony z miejscami przeznaczonymi na zysk, energicznie walczącymi o płynność, które są świadczone przede wszystkim przez HFT. To nowe środowisko stawia brokerów w trudnej sytuacji. Mają powierniczą odpowiedzialność za zapewnienie najlepszej realizacji swoim klientom. Wymaga to zainwestowania w nowe technologie płynności finansowej i obrony przed strategiami HFT. A ponieważ wiele z tych miejsc obecnie płaci rabaty za płynność, która jest szybko dostarczana przez HFT, maklerzy są zazwyczaj pozostają zobowiązani do płacenia aktywnego pobierania opłat na miejsce. A jednocześnie, że brokerzy ponoszą te koszty, inwestorzy zmuszają ich do zmniejszenia prowizji. Te presje na marżach maklerskich powodują konflikty interesów ze swoimi klientami. Dzięki dostępowi do miejsc o niższych opłatach handlowych lub próbowaniu pasywnych tras zamówień własnych, brokerzy mogą obniżyć koszty operacyjne. Jednak te trasy handlowe niekoniecznie są najlepsze dla inwestorów. Wyrafinowani inwestorzy wymagają obecnie szczegółowych informacji o wykonaniu szczegółowo opisujących sposób zarządzania nimi przez swojego pośrednika, dzięki czemu mogą zapewnić, że otrzymują najlepszą realizację. Choć brokerzy dostarczają zbiorczych raportów o skuteczności, inwestorzy mogą zbudować bardziej kompletną analizę, w tym porównanie wydajności brokera za pomocą bardziej szczegółowych informacji. Podsumowując wizualnie - przedtem: Więc to wszystko razem, jaka jest obecna sytuacja na rynku Ironicznie, kiedy ktoś pozbawia wszystkie dzwonki i gwizdy nowoczesnej technologii, wszystko wraca do koncepcji tak samo starej jak pierwszy rynek - mianowicie alfa, lub lepszy od szerszego rynku. W celu znalezienia ukrytej alfy ważne jest, aby najpierw zrozumieć, gdzie uczestniczą uczestnicy rynku w zakresie wykorzystania informacji. Jasno-szary obszar na poniższym wykresie reprezentuje typowego inwestora instytucjonalnego, odgrywającego rolę strusia lub kompilatora, albo ignoruje zmiany wokół nich lub wykorzystuje informacje tylko do podstawowych zadań związanych z zgodnością. Większość HFT należy do jasnobłękitnego dowódcy, kierując się nimi i kieruj swoją działalnością. Wykorzystanie możliwości informacyjnych i znalezienie ukrytej alfy wymaga firmy, aby poruszyć etapy adaptacji. KOMPLEKSNOŚĆ. Mierzy to wyrafinowanie wykorzystywania informacji w działaniu kierowniczym. Niezależnie od tego, czy informacje są danymi handlowymi czy informacjami o nowościach, można je wykorzystywać w mniej lub bardziej wyrafinowany sposób, od prostych metod arytmetycznych do złożonych, w połączeniu z silnym zrozumieniem strategicznym. Zastosowania arytmetyczne mają na celu dostarczenie nie więcej niż podstawowych zasad rachunkowości wartości, wielkości, zysków i strat. Metody statystyczne mają na celu określenie wzorców informacji, które mogą być wykorzystane do prowadzenia handlu. Strategiczne zrozumienie wprowadza teorię gier, przewidując reakcję innych uczestników rynku, gdy inwestor korzysta z określonej strategii handlowej. CZĘSTOTLIWOŚĆ. Każdy handel inwestora daje możliwość uczenia się. Zbieranie informacji z każdego handlu, w przeciwieństwie do kilku wybranych, pomaga dać inwestorowi lepsze zrozumienie, w jaki sposób te branże mogą wykonywać w przyszłości. Im częściej przeprowadzana jest analiza, tym bardziej istotne będą ustalenia. ITERACJA. Ustalenia służą celowi tylko wtedy, gdy są podejmowane. Kluczem jest użycie informacji do kierowania działaniami, których skutki są następnie analizowane, a wnioski zostały ponownie wykorzystane. Tworzy to pętlę ciągłą iteracyjną, która dąży do coraz większej wydajności. ZDROWIE: dzielenie się wiedzą o podobnych celach (np. Inwestorzy instytucjonalni zajmujący się dużymi blokami) może prowadzić do bardziej efektywnego procesu wdrażania inwestycji dla wszystkich uczestników. Pracując razem, inwestorzy instytucjonalni mogą korzystać z doświadczeń i danych dotyczących implementacji zleceń blokowych jako narzędzia. Rezultatem tego może być pomoc uczestniczącym inwestorom instytucjonalnym w obronie przed stratami na rynku i ochroną własnych strategii. Firmy z HFT będą prawdopodobnie plasować się na etapie 4, dowódcy, ponieważ mniej prawdopodobniej dzielić się informacjami w ramach koncepcji użyteczności handlowej jest ich własnym kapitałem intelektualnym. Natomiast inwestorzy instytucjonalni mają potencjał, aby osiągnąć etap 5, optymalizator. Dla inwestorów instytucjonalnych ich własna kapitał intelektualna zwykle leży w ich decyzjach inwestycyjnych, a nie w ich trasach handlowych. Inwestorzy instytucjonalni są zatem bardziej skłonni współpracować ze sobą, aby przeciwdziałać strategiom handlowym, które powodują ich oddziaływanie na rynek. Niezależnie od skłonności inwestorów do strategii handlowych wykorzystujących zaawansowaną technologię lub podejmowania bardziej tradycyjnych strategii handlowych, ważne jest, aby zdawać sobie sprawę, że zaawansowana technologia jest dzisiejszym faktem. Inwestorzy muszą zdecydowanie rozważyć podjęcie odpowiednich kroków w celu zabezpieczenia przed potencjalnymi negatywnymi konsekwencjami, a także umiejscowienia się w celu znalezienia ukrytej alfy w dzisiejszym zaawansowanym rynku. Więc dolna linia: HFT jest prawnym przodem. ale także o wiele więcej. W rzeczywistości, podobnie jak banki TBTF, HFT stało się tak zakorzenione w topologicznej strukturze nowoczesnej struktury rynku, że jakiekolwiek praktyczne sugestie, które mają na celu wyeliminowanie HFT w tym momencie, są śmieszne tylko dlatego, że wydobywając HFT z rynku - co jest rzeczywiście sztywne, ale nie tylko przez HFT na poziomie mikro, a co ważniejsze przez Rezerwę Federalną i globalne banki centralne na makrze - jest praktycznie niemożliwe bez dużego systemowego resetowania. Dlatego organy regulacyjne, prawodawcy i egzekutorzy zaczną się rozżarzać i wdychać, i. w końcu nic nie robi. Bo jeśli jest jedna rzecz, uczestnicy systemowi TBTF są nieograniczoną dźwignią, aby zebrać jak najwięcej kapitału ze względu na pozycję systematycznego znaczenia na rynku, sztywnym lub innym. Wreszcie, jeśli popchnie się popychać, a los HFT jest zagrożony, uważaj na to, bo gdyby obecność HFTs, tak jak mogło, doprowadziła do katastrofy flashowej w maju 2017 r., A następnie niestabilnego rynku, w którym wykazano co najmniej jedną niezapomniany wypadek każdego miesiąca, to groźba ściągnięcia marginalnego przedsiębiorcy, który obecnie stanowi 70 wszystkich akcji i obrotów akcjami (jeśli z pewnością nie płynności) miałoby skutki porównywalne do upadku Lehman. Wreszcie, dla wszystkich wciąż mylonych przez HFT, tutaj jest ostateczne uproszczenie. Ta część nie jest akademickim: poszukiwanie lokalnej optima w krótkim czasie oznacza brak szacunku dla masywnego kooperacyjnego modelu zakłócającego, który może spowodować spike cen wielu dużych w ciągu kilku sekund lub minut powyżej gdzie powinny być, które rozpryskuje inwestorów, ponieważ ceny zwracają po kilku minutach z ogromnymi stratami dla handlowców, a co gorsza, powodują wybuchy błysku, które następnie wymuszają wymianę, aby zatrzymać, może odwrócić transakcje lub ewentualnie zaszkodzić siedzieć, co może, co może reakcja łańcuchowa na awarie całej gospodarki. To zdecydowanie wpływa nawet na zerowe transakcje w systemie. Jego spadek -1000 w ciągu 5 minut, a jeśli nie zostanie przywrócony, doprowadzi do spadku -1500 następnego dnia, a jeśli nie zostanie naprawiony w ciągu 30 dni, oznacza to znaczną szkodę spowodowaną przez uszkodzenie wzmacniającej siłę roboczą całej gospodarki. ive dostał ciekawy link dla Ciebie. Cholernie zostaw to tutaj i gdzieś bardziej widoczne. jackson robi świetne płyty, bez wątpienia, wielcy muzycy sesji to duża część. jesse ed davis na gitarze, on i david lindley często związany z wielkimi ścieżkami gitary z jackson browne i innymi lub ich własnymi. tutaj jest link. Youtubewatchvq9Me42csgzU Zmieniony żyć demonstracją gitarową Clawhammer - powiedział Steve Baughman, że oczy są oknem na duszę i przypuszczam, że mogłem wziąć to na serce wcześnie na lepsze lub gorsze. rzecz widzenia - wizja wydaje się być prawie nieskończonym źródłem potencjału. tam jest dopuszczone. Więc bańka rośnie i jest większa, nikt poza biznesem skalującym się nie odbiega od tego, co śmiejemy z tego. wszystko, co liczy się, jest rzeczywistością. Chodzi mi o to, że chodzi o miliardera, o co chodzi. kradzież. Kawałek handlarzy gówniarzy dzień dostał oszukany przez jeszcze większe kawałki gówna HFT przodu biegaczy scalpers. Wyraźną zaletą HFT jest nie tyle silniki aglowe, co fakt, że handel w zupełnie innym wymiarze niż 1 minutowe kleszcze do zarządzania portfelami dla Johna Q. Nawet ten zjadliwy tłum E-mini dostaje goo ass gwałcąc od nich boskie HFT putas. HFT są prawami mającymi Boga, Są niewidzialną ręką, są fatalnym palcem, a błędy flasha nie są błędami, są celowym wyrąbaniem podmiotów zajmujących się alokacją, pracujących minutę jednym kliknięciem z stupid stop loss 101 wymyślonymi modelami handlu. Kupuj lub sprzedaj na rynku, dobrze, ya, punk. HFT zobaczyć je wszystkie na zamówieniach rynkowych na kolejek i mleko suche jak kutas korka milks kogutów w met laboratorium. Oni Sklepy HFT nie muszą iść iść throgh nie farking brokera brpker, HFT operatorów nie nasion nie farking SEC bilet. HFT przesiać przez całą tęsknotą kolejkę zamówień. Nie płacą farking opłat brokerów lub opłat za wykonanie. Mogą zrezygnować z wąchania zamówień, na dime i zmienić kolejność bez mrugnięcia oczu Oni nawet nie potrzebują ostrzejszych pieniędzy - FED drukuje je na żądanie. Mogą spłukać rynek walutowy w nano, a następnie podać cenę w następnym nano. Nie chodzi o opłaty za transakcje czy podatki - chodzi tylko o dominację nabywaną przez wspólnie umieszczoną rurę - a tym wszystkim, co powinno być znakiem na wszystkich giełdach na akcjach, walutach, futuresach i opcjach. Zaniedbuj wszystkich, którzy tu wchodzą gra na frajdę, bardziej etucal postawić na wynik psa lub kogut walki niż ceny poruszają się w papierze, że gaz nie wartość handlu wysokiej częstotliwości Irene Aldridge, High-Frequency Trading: praktyczny przewodnik po strategiach algorytmicznych i systemów handlowych, 2nd Edition. książka W pełni zmieniona druga edycja najlepszego przewodnika po handlu wysokotonnym Handel wysokonapięciowym to trudne, ale przynoszące zyski przedsięwzięcie, które może generować stabilne zyski w różnych warunkach rynkowych. Ale solidna podstawa w teorii i praktyce tej dyscypliny ma zasadnicze znaczenie dla sukcesu. Niezależnie od tego, czy jesteś inwestorem instytucjonalnym chcącym lepiej zrozumieć operacje wysokiej częstotliwości czy indywidualny inwestor szukający nowego sposobu handlu, ta książka ma to, czego potrzebujesz, aby jak najlepiej wykorzystać dzisiejsze dynamiczne rynki. Opierając się na sukcesie pierwotnego wydania, druga edycja handlu wysokimi częstotliwościami zawiera najnowsze badania i pytania, które pojawiły się w świetle od czasu publikacji pierwszej edycji. Skrupulatnie obejmuje wszystko, od nowych technik zarządzania portfelem do handlu wysokimi częstotliwościami i najnowszych osiągnięć technologicznych, które umożliwiają HFT aktualizację strategii zarządzania ryzykiem oraz jak chronić przepływ informacji i porządku w ciemnych i lekkich rynkach. Zawiera liczne ilościowe strategie handlowe i narzędzia służące do budowania systemu handlu wysokimi częstotliwościami Adres najbardziej istotnych aspektów handlu wysokonapięciowego, począwszy od formułowania pomysłów do oceny wydajności Książka zawiera także stronę internetową towarzyszącą, w której można pobrać i przetestować wybrane strategie handlowe Napisane przez uznanego eksperta branżowego Irene Aldridge Chociaż zainteresowanie handlem wysokonapięciowym nadal rośnie, mało zostało opublikowane, aby pomóc inwestorom zrozumieć i wdrożyć to podejście - do tej pory. Ta książka ma wszystko, czego potrzebujesz, aby uzyskać silny nacisk na to, jak działa handel wysokimi częstotliwościami i co jest potrzebne do zastosowania w codziennych transakcjach handlowych. Aukcje statystyczne w handlu wysokimi częstotliwościami w oparciu o dynamikę książek z zamówieniem limitowanym. książka Teoria klasycznej wyceny aktywów zakłada, że ceny ostatecznie dostosowują się do wartości godziwej, a trasa i szybkość przejścia nie są sprecyzowane. Mikrostruktura rynkowa analizuje, w jaki sposób ceny dostosowują się do ponownego wprowadzenia nowych informacji. W ostatnich latach pojawiły się powszechnie dostępne dane wysokiej częstotliwości, które umożliwiły szybki postęp w dziedzinie technologii informacyjnych. Korzystając z danych o wysokiej częstotliwości, interesuje się sprawdzeniem roli, jaką odgrywają świadkowie handlowi i handlowcy z hałasem oraz jak dostosowywać ceny do informacji. Ciekawe jest również badanie, czy zwrot jest bardziej przewidywalny w ustawieniu wysokiej częstotliwości i czy można wykorzystać dynamikę książek zleceń do obrotu. Mówiąc ogólnie, tradycyjne podejście do arbitrażu statystycznego polega na próbowaniu stawienia się o konwergencji czasowej i rozbieżności ruchów cen par i koszy aktywów, przy użyciu metod statystycznych. Bardziej akademickim dążeniem do arbitrażu statystycznego jest rozprzestrzenianie ryzyka wśród tysięcy do milionów transakcji w bardzo krótkim czasie trzymania, mając nadzieję, że zyska poparcie w oczekiwaniu dzięki prawu dużej liczby. W związku z powyższym, ostatnio Rama Cont i współautorzy 1 zaproponowali podejście oparte na modelu, oparte na prostym modelu łańcucha markov-birth-death. Po skalibrowaniu modelu do danych z książki zamówień można obliczyć różne typy kursów. Na przykład, jeśli przedsiębiorca może oszacować prawdopodobieństwo, że ruch uptick w połowie okresu cenowego zależy od aktualnego stanu zlecenia, a jeśli kurs leży w łaski, przedsiębiorca może złożyć zlecenie, aby wykorzystać kursy. Kiedy handel jest starannie wykonywany z rozsądnym stop-loss, przedsiębiorca powinien być w stanie prot w oczekiwaniu. W tym projekcie przyjęliśmy podejście oparte na danych. Najpierw skonstruowaliśmy symulowany silnik dopasowujący wymianę, który pozwala nam na zrekonstruowanie kolejności. Dlatego w teorii stworzyliśmy system wymiany, który pozwala nam nie tylko badać nasze strategie handlowe, ale również oceniać wpływ cen na handel. Następnie wdrożyliśmy, skalibrowaliśmy i przetestowaliśmy model Rama Cont na zarówno danych symulowanych, jak i rzeczywistych. Wprowadziliśmy również, skalibrowaliśmy i testowaliśmy rozszerzony model. Opierając się na tych modelach i na podstawie dynamiki zamówień, zbadaliśmy kilka strategii handlu wysokiej częstotliwości. Dlaczego Handlarz High-Frequency Anuluj tak wiele zamówień Kwestia handlarzy o wysokiej częstotliwości, która anulowała wiele ich zamówień, ostatnio wydawała się być w wiadomościach, więc niech się powody wyprowadza z pierwszej zasady. Istnieją różne rodzaje podmiotów gospodarczych o wysokiej częstotliwości, ale wiele z nich prowadzi działalność na rynku elektronicznym. Generator rynku nieustannie oferuje kupno lub sprzedaż zapasów, w zależności od tego, co chcesz. W związku z tym animator rynku zleca na giełdzie kupowanie 100 sztuk akcji XYZ za okres 9.99, SUP SUP i złoży kolejny zlecenie sprzedaży 100 udziałów XYZ za 10.01 i można dojść na giełdę i natychmiast sprzedać na rynek maker za 9.99 lub kupić od niego za 10.01. Jeśli sprzedajesz za 9,99, a ktoś inny przychodzi i kupuje za 10,0, animator rynku zbiera 0,02 tylko na siedzenie pomiędzy dwoma z ciebie na chwilę. Niezależnie od tego, czy jest to konieczne, czy wart dwóch centów, jest gorącym i nudnym pytaniem, SUP SUP, choć należy powiedzieć, że animatorzy rynku istniał na rynku długoterminowym i że producenci rynku elektronicznego wykonują pracę waaaaaaaaaay tańsze niż ich poprzednicy. SUP SUPREME. W jaki sposób decydować o tym, jakie zlecenia kierować na giełdę Szczególnie, w jaki sposób decyduje się na cenę Cóż, pamiętaj, jest to mały program komputerowy, a jego mały mózg komputerowy chce zrównoważyć podaż i popyt. Jeśli animator rynku notuje 9,99 10,01 na akcje, a mnóstwo ludzi kupuje za 10,01 i nikt nie sprzedaje za 9,99, oznacza to prawdopodobnie, że cena producentów jest zbyt niska i powinna podnieść cenę. Jest prosty, niemądry sposób, aby to zrobić, czyli: złożyć ofertę na giełdzie, aby kupić 100 akcji za 9,99 i zaoferować sprzedaż 100 udziałów za 10,01. Jeśli ktoś kupi 100 akcji (za 10,0), podnieś kwotę do 10,00 10,02. (Ale jeśli ktoś sprzedaje 100 akcji za 9,99, obniżyć wycenę do 9,98 10,00.) Powtarzaj, przesuwaj cytat o jeden grosz za każdym razem, gdy ktoś kupi, a za każdym razem za pół grosza. Jeśli cena akcji jest stosunkowo stabilna, jest to mniej lub bardziej funkcjonalna strategia. SUP SUP Ale zauważ, ile zamówień anuluje producent rynku. Zaczęło się od złożenia dwóch zamówień, jeden kupił 100 akcji za 9,99, a drugi sprzedał 100 akcji za 10,01. Wtedy (powiedzmy) ktoś kupuje 100 akcji za 10,01. Zrealizowany został zleceniodawca sprzedaży. Teraz chce przenieść wycenę, więc anuluje on 9.99 zlecenie kupna i wchodzi do dwóch kolejnych zamówień (10.00 kup i 10.02 sprzedaj). Wtedy (powiedzmy) ktoś sprzedaje 100 udziałów za 10.00. Teraz zleceniodawca kupuje zlecenie kupna, chce przenieść ofertę z powrotem, anuluje zlecenie sprzedaży i składa nowe zlecenia kupna i sprzedaży. Tak więc ta najprostsza stylizowana strategia wprowadzania na rynek anuluje 50 procent zamówień bez ich wykonywania. SUP SUP to dlatego, że są to oszustwa, fantantyczna płynność lub fałszowanie Nie, ponieważ jest to animator rynku i porusza ceny do reagowania na podaż i popyt. Teraz dodaj jeden ważny powikłany w świecie rzeczywistym do tego stylizowanego modelu. Nasz wyimaginowany animator rynku wysłał swoje zamówienia na giełdę. Ale w rzeczywistości są 11 giełd w Stanach Zjednoczonych plus dowolna liczba ciemnych basenów i innych miejsc. Inni inwestorzy kierują różnymi zamówieniami na różne giełdy, a jeśli chcesz robić dużo pracy jako animator rynku, musisz robić zakupy w tym samym magazynie na wielu giełdach. Są jednak te same zasady gospodarcze: jeśli producent ustala cenę, a ludzie kupują, powinien podnieść cenę. Właśnie, że teraz musi podnieść cenę na całym świecie. Tak więc model staje się: Wpisz 11 ofert zakupu 100 udziałów za 9,99, a 11 ofert sprzedaży 100 akcji za 10,01, jeden na każdej z 11 giełd. Jeśli ktoś kupi 100 akcji na jednej z giełd, podnieś wszystkie oferty do 10,00, a wszystkie oferty do 10.02. Itd. Za każdym razem, gdy animator podejmuje jedno zamówienie i porusza cenę, anuluje 21 zamówień: 11 zamówień z drugiej strony, a 10 zamówień po tej samej stronie na różnych giełdach. Obecnie ma stopę anulowania 95,5 procent. Czy to dlatego, że jego zlecenia są oszustwem, lub płynnością fantomową lub fałszowaniem? Założyłem odpowiedź: nie, ponieważ jest to animator rynku i porusza ceny, aby reagować na podaż i popyt, a nasze rozdrobnione rynku oznacza to, że musi to zrobić w kilku różnych miejscach na raz. Ale aby być uczciwym, wiele osób uważa, że jest to złe, lub płynność fantomowa, a nawet czołowa sprawa Problem polega na tym, że osoba, która kupuje 100 akcji od animatora rynku na 10.01 na jednej z giełd może również chcieć kupuj od animatora więcej niż 1.000 akcji od 10 stycznia na wszystkich pozostałych giełdach. A jeśli animator rynku jest szybszy niż kupujący, nabywca nie będzie w stanie tego zrobić: animator rynku zmieni notowania na innych giełdach, zanim nabywca może się tam dostać i wymieniać z tymi ofertami. To jest spora część mojego komentarza Bloomberga kolegi Michael Lewissa z książką Flash Boys, SUP SUP i jest to konflikt nie do pogodzenia: ludzie, którzy chcą kupić wiele akcji, nie chcą, aby cena reagowała na ich zakupy, a producenci rynku chcą ich ceny odzwierciedlają podaż i popyt. Z tego konfliktu wychodzi konflikt złożony z nowoczesnej struktury rynku. SUP SUP, ale poruszamy się dobrze, ponieważ nasz model animatora rynku nadal jest bardzo stylizowany. Nasz animator rynku po prostu zmienia swoje ceny, gdy handluje, aby zrównoważyć podaż i popyt. Ale w prawdziwym świecie twórca rynku może spojrzeć na inne fakty dotyczące świata, aby zdecydować, jakie ceny powinny zaoferować. SUP SUP Jeśli Fed podnosi stopy procentowe, lub wzrost cen ropy naftowej lub raport o zatrudnieniu jest słaby, to wpłynie to na ceny tysiące zapasów, a animator rynku powinien zaktualizować swoje ceny za te zapasy, zanim ktoś zacznie kupować stare ceny. Znaczenie: nawet więcej odwołania. Duże zdarzenia takie, które nie zdarzają się co sekundę, ale szybki komputer do tworzenia rynku ma dużo czasu i siły obliczeniowej na rękach, i może poświęcić większość czasu na myślenie o innych, mniejszych wydarzeniach. Jeśli ktoś kupi 100 akcji Microsoftu, podnosząc cenę za grosz, wówczas historyczne korelacje mogą powiedzieć producentowi rynkowemu, że powinien podnieść cenę za Google za pomocą grosza. SUP SUP. A zatem animator rynku zlikwiduje 22 zamówienia 11 różnych wymianie i zastąpienie ich 22 kolejnymi zamówieniami po nieco wyższych cenach, zwiększając stopę anulowania ponad 95,5 procent, otrzymaliśmy dwa paragrafy temu. Ponownie, nie dlatego, że jest to fałszowanie lub prowadzenie z przodu, czy to niezależnie, ale dlatego, że jest animatorem rynku, a jego działalność polega na uzyskaniu odpowiedniej ceny i robi wszystko, aby uzyskać odpowiednią cenę. Teraz, jak powiedziałem, istnieje wiele różnych rodzajów podmiotów gospodarczych o wysokiej częstotliwości, a różne rodzaje anulowania zamówień z różnych powodów. Czasami ludzie wycofują zamówienia z przyczyn niezgodnych z przeznaczeniem Navinder Sarao jest oskarżony o fałszowanie na rynku kontraktów terminowych SP 500, wprowadzając i anulując wiele zamówień, aby stworzyć iluzję popytu, podejrzaną bliskość katastrofy flashowej z 2017 roku. Miał rzekomo odwołać ponad 99 procent zamówień, które przedstawił za pośrednictwem swojego algorytmu, co wydaje się złe, choć pamiętam jeszcze raz, że dostałem stosunkowo niewinną stopę anulowania 95,5 procent w trzech ustępach temu. SUP SUP I dzisiaj SEC wylicza rozliczenia z Briargate Trading za więcej niż 1 milion, twierdząc, że Briargate przesłał wiele, duże, nie bona fide zamówienia na New York Stock Exchange przed jej otwarciem, tworząc iluzję popytu, a następnie po drugiej stronie tych zamówień na innych giełdach, które otworzyły się przed NYSE. A potem anulowano zamówienia spoof, zanim NYSE otworzył. SUP SUP Spoofing z pewnością się zdarza, a wskaźniki anulowania są wskazówką, ale nie są one wystarczającym wskazaniem. Ludzie wycofują zamówienia z uzasadnionych powodów. Niektóre z nich właśnie omawialiśmy. SUP SUP Oczywiście o tym dzisiaj myślę, ponieważ mój kolega Bloomberg View Hillary Clintons planuje pozbyć się handlu wysokiej częstotliwości. Na jej dzisiejszym spotkaniu dotyczącym regulacji finansowych: wprowadzenie podatku handlowego o wysokiej częstotliwości i zreformowanie reguł rządzących rynkami akcji. Wzrost handlu o wysokiej częstotliwości (HFT) niepotrzebnie obciążył nasze rynki i umożliwił nieuczciwe i złe strategie handlowe, które często wykorzystują dwupoziomową strukturę rynku z przestarzałymi zasadami. To dlatego, że Clinton zastosowałby podatkowy cel specjalnie szkodliwy HFT. W szczególności podatek miałby uderzyć w strategie HFT, wiążące się z nadmiernym poziomem anulowania zamówień, co sprawia, że nasze rynki są mniej stabilne i mniej uczciwe. Teraz mam tendencję do przypuszczania, że podobnie jak wszystkie propozycje kampanii prezydenckiej ma to małe prawdopodobieństwo faktycznego wystąpienia, a w każdym razie jest to dość jasne szczegóły. Jeśli jednak potraktujesz to poważnie, efektem byłoby wycofanie się z rynku elektronicznego, a także innych strategii handlowych o wysokiej częstotliwości, które polegają na aktualizowaniu ich cen w celu odzwierciedlenia zmieniających się warunków. SUP SUP (może też ograniczyć się do spoofingu , ale fałszowanie jest już nielegalne, a odwołania są najbardziej oczywistą wskazówką, gdzie go znaleźć, więc nie jestem przekonany, że zrobiłoby to dużo na tym froncie.) Pani Clintons planuje opodatkowanie handlu wysokimi częstotliwościami ma na celu ograniczenie pewnych aktywność handlowa, a nie podnoszenie dochodów z podatków, informuje Wall Street Journal. Czy te strategie sprawiają, że nasze rynki są mniej stabilne i mniej sprawiedliwe. Oczywiście niektórzy ludzie myślą tak. Z pewnością nie jest nierozsądne, aby mieć pewne obawy dotyczące stabilności handlu elektronicznego, chociaż podejrzewam, że istnieją lepsze sposoby rozwiązywania tych problemów niż opodatkowanie tego faktu. Jak już powiedziałem Ive. choć historia handlu wysokimi częstotliwościami jest w zasadzie jednym z małych, inteligentnych firm, które podcinają duże banki dzięki inteligentnemu i bardziej zautomatyzowanemu i bardziej wydajnemu. Stary, nieefektywny, lukratywny handel akcjami został w dużej mierze zastąpiony przez zautomatyzowane procesy rynkowe w elektronicznych firmach handlowych. Zajęło to firmom z dala od dużych banków. Było to również niewątpliwe rozwiązanie dla małych inwestorów detalicznych, którzy mogą obecnie sprzedawać akcje nawet 10 lub mniej, choć historia jest bardziej skomplikowana dla inwestorów instytucjonalnych. W szczególności łatwo znaleźć zarządców funduszy hedgingowych, którzy narzekają na handel wysokimi częstotliwościami. Propozycje Clintonsa powodują podwojenie jej zakładu, że rozbrojenie partysu populistycznej bazy jest warte więcej niż możliwość wyobcowania zamożnych darczyńców - mówi Bloomberg. ale ta konkretna propozycja pasuje dziwnie do tematu populistycznego. Tutaj masz branżę, która podcinała działalność dużych banków, podrażniła menedżerów funduszy hedgingowych i była świetna dla małych inwestorów. Dlaczego narobiłoby to firmę jako populistyczną Dlaczego miałoby to wyobcować bogatych dawców A mimo to można zobaczyć populistyczną apelację. SUP SUP Wall Street to dla wielu ludzi Wall Street, a atak na Wall Street brzmi dobrze. Pragnieniem politycznym jest posiadanie pewnej ilości trudnej na Wall Street, ale to, co faktycznie przebija się na tę twardość, jest arbitralne i nieistotne. Więc Clinton chce także przywrócić regułę "push-out" dla banków, która została zlikwidowana na zlecenie banku bankowego w ubiegłym roku. Od dawna sądziłem, że wymiana walutowa jest najczystszym symbolem emocjonalnej identyfikacji w regulacji finansowej i nadal tak sądzę. ale właśnie dlatego rezonuje. Nikt nie wie, co robi, a nikt nie uważa, że ma to znaczenie, więc jest to pożyteczne jako czysty abstrakcyjny marker tego, na którym jesteś związany. Ale dla tych z nas, którzy są bardziej zainteresowani finansami niż w polityce, to wydaje się dziwne. Wall Street nie jest monolitem, a ścieranie na Wall Street nie ma sensu. Uregulowanie części Wall Street, które nie lubisz, może pomóc w części Wall Street, którą lubisz. Wielu menedżerów funduszy hedgingowych będzie wzbudzało oburzenie w związku z handlem wysokimi częstotliwościami. SUPREMP Zerwanie z małymi, zautomatyzowanymi konkurentami banków może być dobre dla banków. Są Wall Street zwycięzców i przegranych Wall Street do wszystkich rodzajów regulacji na Wall Street, a czysta ilość teorii wytrzymałości elides tych różnic. Nie ma firmy z koderem XYZ, to tylko rodzajowy system stand-in, choć nie byłoby fajnie, jeśli Alphabet użył XYZ Ale, nie, jego GOOG. (A GOOGL.) Oczywiście wolisz sprzedawać za 10,00, a ktoś inny wolałby kupić za 10,00, a jeśli obaj wyjeżdżacie na giełdę w dokładnie właściwym czasie, powinniśmy handlować ze sobą, a nie z płacą animatorowi rynku dwa centy. To głównie sprowadza się do wartości niezwłoczności. (Jak zawsze jest w przypadku tworzenia rynku) Jeśli nie było animatorów rynku, prawdziwi nabywcy i sprzedawcy mogliby się ze sobą spotkać, ale musieliby czekać dłużej. W mniej popularnych akcjach może za kilka minut zostać sprzedane akcje, zamiast milisekund, a rynek w tym czasie może być przeciwko tobie. Czy obchodzicie się wystarczająco dużo, aby zrobić pośrednictwo w handlu wysokimi częstotliwościami, których nie znam. W teorii, ciemne puli są skierowane do inwestorów instytucjonalnych, którzy chcą handlować ze sobą i gotowi poświęcić imediacy oferowane przez handlowców o wysokiej częstotliwości. W praktyce wiele ciemnych basenów jest pełne sprzedawców o wysokiej częstotliwości. Wspomniałem o tym wczoraj, ale oto nowojorski blog poświęcony między innymi progresywnym powrocie do rynku w akcje: spadek zwrotu z rynku wysokich częstotliwości pojawił się na tle rosnącej konkurencji. Oczekiwane rentowności w handlu wysokimi częstotliwościami (HFT) w latach 90. sprzyjały dużemu inwestycjom w szybkość i doprowadziły do wielu nowych firm do wejścia w sektory udokumentowane w badaniach akademickich. Gwałtowny spadek zysków z wysokiej częstotliwości w ciągu pierwszych dziesięciu lat naszej próby sugeruje, że te zyski stopniowo ulegały erozji konkurencji, gdy rozwinął się sektor HFT. Co ważne, zyski z rynku nie wzrosły, ponieważ w następstwie kryzysu finansowego zacieśniły się przepisy dotyczące kapitału i płynności. Tak więc decydenci rynku elektronicznego w zasadzie sprzeciwiają się premii, którą bankom i wcześniejszym producentom rynku elektronicznego dokonano. Jest to mniej więcej w Jack Treynors Ekonomia funkcji dealera, klasyczny sposób tworzenia rynku. Jest to oczywiście bardzo stylizowane - możesz nie ruszać cytatu po każdym wykonaniu, które możesz uzyskać równocześnie z egzekwowaniem kupna i sprzedaży egzekucji itp. Ale masz pomysł. To nowojorska adaptacja z programu Flash Boys dotyczy tego zagadnienia, co IEX nazywał elektronicznym frontem, widząc, że inwestor stara się coś zrobić w jednym miejscu i wyścigów przed nim do następnego. W przypadku Brada Katsuyamy, byłego handlowca Royal Bank of Canada, który założył firmę IEX i jest bohaterem tej książki, jego zamówienie zostanie wykonane najpierw na BATS, a następnie producenci rynku podniosą ceny na innych giełdach, zanim był w stanie wykonać przeciwko nim: dlaczego rynek na ekranach byłby rzeczywisty, jeśli wysłałeś zamówienie do jednej tylko wymiany, ale udowodnij, że złudne po wysłaniu zamówienia na wszystkie wymianę natychmiast Zespół rozpoczął wysyłanie zamówień do różnych kombinacji wymiany . Pierwsza giełda w Nowym Jorku i Nasdaq. Następnie N. Y.S. E. oraz Nasdaq i BATS. Następnie N. Y.S. E. Nasdaq BX, Nasdaq i BATS. I tak dalej. To, co wróciło, było kolejną tajemnicą. W miarę zwiększania liczby wymian, procent zamówienia, który został wypełniony, zmniejszył więcej miejsc, w których próbowali kupić akcje, tym mniej zapasów, które rzeczywiście można było kupić. Był jeden wyjątek, mówi Katsuyama. Niezależnie od tego, ile przesyłek przesłaliśmy do naszego zamówienia, zawsze otrzymujemy 100% tego, co oferowaliśmy na BATS. Park nie miał żadnego wyjaśnienia, mówi. Pomyślałem, że BATS to świetna wymiana Ostatecznie oni to zrozumieli: powodem, dla którego zawsze kupowali lub sprzedawali 100 procent akcji wymienionych w BATS, było to, że BATS był zawsze pierwszym rynkiem akcji, który otrzymał ich zlecenia. Wiadomości o ich kupnie i sprzedaży nie miały czasu rozprzestrzeniać się po całym rynku. Wewnątrz BATS firmy zajmujące się handlem wysokimi częstotliwościami czekały na wiadomości, że mogą korzystać z handlu na innych giełdach. BATS, niespodzianka, została stworzona przez handlowców o wysokiej częstotliwości. Na przykład zamówienia na zamykanie intermarketów, o których rozmawialiśmy o innym dniu. są sposobem, aby inwestorzy starali się kupić tyle akcji, ile mogą, zanim ceny się zmienią. Podobnie router Brad Katsuyamas Thor w programie Flash Boys, a nawet sam IEX, ma na celu danie fundamentalnym inwestorom pewnych możliwości dotarcia do animatorów rynku, zanim zdecydują się zmienić ich notowania. Tymczasem twórcy rynku inwestują w własną złożoność, co oznacza, że technologia powoduje szybsze ich reagowanie, tak aby nie dostrzegali ich fundamentalni inwestorzy. Albo nie. Moim zdaniem jest to, że przynajmniej niektóre algorytmy tworzenia rynku są tak proste, jak stylizowane. Ponownie istnieje wiele rodzajów handlu wysokiej częstotliwości, z których niektóre opierają się bardziej na korelacji statystycznych, a inne opierają się raczej na głupi reakcjach na ceny rynkowe. Lub nawet: jeśli zmieniona zostanie książka zamówień Google - jeśli na giełdzie pojawią się więcej zamówień, choć wszystkie ceny są za niskie, aby je wykonać, to może to wskazywać animatorowi rynku, że istnieje większy popyt na Google i może zdecydować się podnieść cenę dla Google. Oczywiście to, co spoofery korzystają. To było na 11 wymianach, chociaż. Na jednym rynku e-mini futures wydaje się wysoka. Nie ulega wątpliwości, oto profil Briargate z 2017 r., Który traci większość dnia. Teraz wiemy, dlaczego Heres to wspaniała wizualizacja Bloombergu o fałszowaniu: oczywiście, uczciwi handlowcy zawsze zmieniają swoje umysły i anulują zamówienia, gdy zmieniają się warunki ekonomiczne. To nie jest nielegalne. Proponując fałszowanie, prokuratorzy lub organy regulacyjne muszą wykazać, że przedsiębiorca wprowadził zlecenia, które nigdy nie zamierzał wykonać. To duże obciążenie na każdym rynku. Jednym z przydatnych faktów jest to, że większość zleceń kupieckich (anulowanych) była z jednej strony (powiedzmy, że kupuje), gdy przeważnie handluje z drugiej (sprzedaż). Na przykład Sarao rzekomo postawiła ogromne zamówienia na sprzedaż, aby mógł kupić kilka kontraktów: cała transakcja była z jednej strony, ale większość zleceń była na drugiej. Potem trochę przełączysz się później. To wygląda jak zły znak. Lub oczywiście, aby po prostu znaleźć proste zasady dotyczące zasad: James Angel, profesor finansów na Georgetown University, powiedział, że zbyt wiele odwołań jest obciążeniem na rynku akcji ze względu na zwiększony ruch wiadomości i dodatkowy wysiłek w celu przetwarzania danych rynkowych. Jednocześnie powiedział, że za każdym razem zmieniają się ceny papierów wartościowych. Anioł spekulował, że gdyby propozycja Clintons miała stać się prawem, giełda mogła odpowiedzieć, wydając nowe typy zleceń, które pozwolą szybkim podmiotom gospodarczym zmodyfikować ich zlecenia bez ich anulowania. To całkiem głupie, nie mam na myśli, jestem pewien, że ma rację, ale byłoby głupie nałożenie odwołania podatkowego, a nie zmian cen podatkowych. Dla siebie nie widzę, jak by to wyobrażało bogatych dawców, choć oczywiście niektóre z Clintonów mogłyby być propozycjami. Podobnie jak inni menedżerowie funduszy hedgingowych chcą zaatakować zbyt duże firmy ubezpieczeniowe. Ta kolumna nie musi odzwierciedlać opinii redakcji lub Bloomberg LP i jej właścicieli.
No comments:
Post a Comment